监管层拟鼓励上市公司积极分红

长期不分红将遭特别警示

据证监会人士透露，上市公司应努力构建“尊重股东、回报股东、全力维护股东利益”的股权文化。提高分红比例，培育资本市场长期投资理念。他表示，一是参照上市公司证券发行管理办法中对再融资上市公司的分红要求，明确所有A股上市公司在持续盈利情况下每年要有一定比例分红。如未按规定比例分红，须将其作为特别信息单独披露并说明理由，提示投资风险。对长期不分红公司研究采取特别警示等监管措施。

二是适当降低红利税税率，鼓励长线投资。建议对个人投资者从上市公司取得的股息、红利所得暂免征收个人所得税，适时修订《个人所得税法》，降低红利税税率，鼓励长线投资，抑制投机，改变A股市场投资者主要依靠股价差价等获得收益的状况。三是研究创新监管措施，规范上市公司分红行为。例如，将上市公司高管薪酬与分红情况挂钩，抑制“高管拿高薪、股东低分红”的情况出现；完善投资者保护机制，在重大分红等事项上继续引入分类表决机制，防止出现因投融资事项导致的非理性分红。

加大分红将带来增量资金

统计显示，A股上市公司2009年年报现金分红总额达3889亿元，比2000年增长12倍多。近三年，A股上市公司现金分红总额占全部公司净利润的31%，但与美国等成熟市场的40%至50%的比例相比仍有差距。有业内人士认为，加大分红将有利于激励投资者进行长期投资，新的增量资金进入也有利于市场发展。

一位业内人士表示，按照2009年数据测算，如果证监会将强制分红比例提升至美国等成熟市场水平，那么2009年一年就将多分红2300亿元左右。如果，按照最保守的上市公司净利润每年增速15%进行计算，那么2010年分红总额应该在6000亿元左右（按分红比例40%计）。但是从目前我国企业发展速度来看，想在几年内达到这个水平仍然有很多困难，保守估计5年后有可能实现。

某基金业内人士则认为，从今年的市场行情来看，新的增量资金还没有进入股市。而从近期新基金频发，但基金总规模仍在下降也可以看出，市场仍然缺乏有效的增量资金。如果上市公司能够提高分红比例，一方面可以加强投资者长期持有股票的信心，另一方面也可以为股市带来新的增量资金，对我国股市健康发展有一定积极意义。同时，也有利于投资者在其中选择优秀的公司进行投资，只有上市公司通过经营使流入的资金大于流出的资金，上市公司才能有现金进行分红，所以上市公司是否进行现金分红、分红多少是检验上市公司质量的试金石。

但也有业内人士表示，目前并不适合对上市公司现金分红采取强制措施。他认为，一些派现高的公司的大股东，往往是对公司绝对控股的国有股股东，最终是这些大股东成为分红的真正受益者，而不是股民。此外，证监会在出台该措施时，应该充分考虑各行业之间的差异，如果是新兴产业且处于快速发展期，那么要求其以减慢发展为代价而进行大比例分红是不公平的。

（深圳商报记者）

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