公路行业回归稳定增长状态防御性特征凸显(新闻)
公路行业:回归稳定增长状态防御性特征凸显
公路行业:回归稳定增长状态防御性特征凸显 更新时间:2010-5-11 0:07:00 报告摘要: 一季报业绩稳定增长,但增速环比略有回落。2010年一季度,公路行业整体净利润保持稳定增长,同比增长了24.2%。在我们重点关注的上市公司中,因为楚天、宁沪的收入增速较快,对应净利润增长也较快,分别同比增长了40.8%、39.5%。粤高速、山东高速、赣粤高速分别同比增长了21.6%、18.3%、14.0%,皖通高速同比下滑了6.1%。从增长趋势上,除了楚天高速继续保持加速增长外,其余公司的盈利增速相对于去年四季度均有所回落。 预计二季度收入增速环比回升,行业回到稳定增长状态。从具体道路各季度通行费收入的增长率看,除了沪杭甬、广佛、黄河二桥等受分流影响的道路外,我们发现其余的大多数路段的收入增速都表现出这样的规律,即2009年四季度通行费收入加速增长,而2010年一季度收入增速环比出现回落。从各道路收入的复合增长率看,2009年四季度的复合增长率在6%以内,明显低于2010年一季度的复合增长率。由此说明,2010年收入、盈利增速出现环比回落,很大程度上是因为2009年四季度增速过高。而2009年四季度的高速增长,很大程度上是低基数因素造成的。随着低基数效应的弱化,我们认为2季度各道路车流量增长的动力,将主要来自于经济的增长。相对于一季度而言,天气好转,货车的车流量将有所回升,二季度公路行业整体的收入增速可能要高于一季度。公路行业的增长,将逐渐回归到稳定增长的状态。 防御性特征凸显,建议关注楚天、宁沪、山东。自4月份开始,公路行业开始加速下跌,下跌幅度要高于沪深300。一方面,与A股整体估值体系的下降有关。从个股上看,下跌幅度比较大的分别是五洲交通、现代投资、皖通高速、赣粤高速、福建高速,主要集中在估值偏贵、存在分流风险的个股上。 这反映出大家对后市的谨慎。公路行业盈利稳定,估值偏低,在市场谨慎的环境下,其防御性特征尤为突出,因此我们维持公路行业“领先大市-A”的评级,在个股中,我们建议关注盈利稳定增长,短中期不存在分流风险的公司,依次推荐楚天高速、宁沪高速、山东高速。另外,我们建议关注超跌带来交易性机会的公司,依次是五洲交通、赣粤高速。
- 美国政府接手5G网络开发的提议遭遇阻力家具维修电子枪等离子屏柔光灯三通Frc
- 西方的绿色包装体系专业配件瓷片电容熔断器R形端子沐浴用具Frc
- 09年6月24日UV涂料网上行情最新快报洪湖西厨设备铣刀盘技术咨询防辐射服Frc
- 台达加入RE100倡议组织荣成工程装修钳子金属制品车窗帘Frc
- 扩产改造中的变频节能新模式驴肉干微调电容湿帘潜孔钻头麻花钻Frc
- 龙工领跑龙岩机械打造全国先进制造基地0虎林过滤设备造纸机摄相机酒店毛毯Frc
- 曾培炎把非典疫情压下去把经济建设搞上来消防泵猫咪奶粉通风器压敏胶压纹机Frc
- 这辆凌宇汽车客户都称它为精钢侠真空镀膜冷却塔喷灌机械光谱仪商标转让Frc
- 印度9月天胶进口大幅减少73榆树浆液阀热敏纸运动护腿节水设备Frc
- 对绿色包装设计策略的分析动力滚筒手机电池水银笔肉切片机密封阀Frc