【消息】坤鹏论突然降准1背后隐藏着什么样的秘密

发布时间：2021-01-03 02:10:36 阅读：次来源：射频卡厂家

全世界都在进入更加不确定的水域，系好安全带吧。

——网摘

有的时候真是计划赶不上变化，坤鹏论本来在节前就备好了一篇文章，主要内容是如何快速鉴别上市公司优劣，但就在昨天（10月7日）央行突然出手降准，而且还不是往年常见的0.5%的“小打小闹”，也不是像上次7月5日的定向降准0.5%，直接放了全面1%这样的大招。这等大事，自然要先聊它才能与时俱进。

一、温故而知新：什么是降准

在开始聊这次降准的影响前，坤鹏论想和大家先复习一下降准是什么意思。

降准是降低银行存款准备金率的简称。

为什么要设置存款准备金，这要从银行的信用扩张套路谈起。

比如：你往银行里存了100万，A企业正好要贷款100万，银行就把你存的钱贷给了A企业，这个时候看似A企业拿了你的100万，但因为它没有提现，其实你的100万还在银行里，银行也只是在A企业的银行账户上写了100万这个数字。

A企业贷到款后，就向B企业下订单采购100万的原材料，A企业通过银行将钱转到B企业的银行账户上，这时，100万依然在银行里，顶多是不同银行间的流转，没有出了银行体系，更没有真正流出银行，除非A企业或是B企业直接把100万现金从银行中取出来，这才算真正离开银行体系。

但是，我国的《现金管理暂行条例》规定：

“公司按国家规定保留一定数额的库存现金。库存现金限额一般为三天的日常零星开支需要。”

“库存现金不得超过规定限额，超过部分必须于当日存入银行，每日下班前结余现金必须放入保险箱。库存限额不足时从银行存款账户提取。”

如果不遵守，“开户银行有权责令其停止违法活动，并根据其情节轻重给予警告或罚款。”

所以，想把100万一下子都取出来是相当困难的。

那么，如果银行只是在不同的银行账户上面写数字，那么理论上可以把你的100万再贷给C企业、D企业......

这就是信用扩张，也就是坤鹏论在《熟悉的陌生人一篇读懂银行发展史》中所提到的“货币创造”。

那么，如果不对银行加以管理，它就可以用很少的钱创造出无限量的账面资金，创造出很多银行账户上的数字。

但是，如果大家都在同一时间段去把钱取出来，银行不就抓瞎了吗？

对！

如果遇到经济不好，大量企业还不了贷款，钱收不回来，储户再集中跑去银行取钱，银行很可能面临无法把钱还给储户的窘境，这下，储户会更慌张，一传十，十传百，所有储户都去取钱，就形成了挤兑，如果没有人给银行注入大量现金，银行就只有等着倒闭了。

因此，各国的中央银行为了控制商业银行的信用扩张，避免盲目放贷导致银行没有充足资金兑付储户的存款，设置了存款准备金规则，银行每收一笔存款，就要将其中的百分之多少交给央行来保管，这笔钱就是存款准备金，而百分之多少就是存款准备金率。

并且，当银行向企业贷款，把数字写入到企业账户上时，也等于银行又多了一笔存款，同样也要向央行交存款准备金，这样，银行就不能无限制地扩张信用，如果央行的存款准备金率是20%，理想状态，商业银行最大能把信用扩大5倍。

简单讲，降准就是投放基础货币。

而具体到这次的降准可以创造多少基础货币来呢？

此次降准释放的部分资金要先对冲掉10月15日到期不再续作的4500亿元“中期借贷便利（MLF）”，那么还可以带来7500亿的增量资金，而且这还是基础货币，按照我国当前货币乘数约5.3倍，理论上可以最多衍生出将近4万亿的广义货币M2。

二、这是今年第四次降准

这是今年4月25日降准1%后，第二次全面降准，如果把1月25日普惠金融定向降准、7月5日的定向降准也算进来，那就是今年第四次，是历史上第六次降准大于等于1%，以前的五次分别是：

1998年3月21日（从13%降至8%，亚洲金融危机、银行坏账高企、国内去产能）

1999年11月21日（从8%降至6%，直降2%，危机后遗症）

2008年12月5日（大型金融机构降1%，中小型金融机构降2%，次贷危机）

2015年4月20日（降1%，地方债大量置换）

2018年4月25日（降1%）

而且，这次调整后的中国金融机构存款准备金率将降到14.5%或12.5%，算是创造了历史新低，当然从2011年以后的趋势看，中国金融机构存款准备金率一直呈下降走势。

另外，从历史上看，近些年似乎还没有出现过一年两次降准大于等于1%的情况，即使是艰难的2015年，也只有一次1%力度的降准，而且按以往经验，每次有超过1%的较大幅降准，都有着深远的、不太好的背景，因此，反推过来，2018年我国的经济确实遇到了前所未有的困难。

而事实上，中国经济目前表现的确让人担忧，这从最新公布的PMI数据可以得到印证，9月官方制造业PMI降至50.8，财新PMI降至50，都出现了较大幅度下滑，尤其是后者，已经跌至“荣枯分界线”，说明经济景气度边际出现了恶化。

<blockquote>小知识</blockquote><blockquote>荣枯线</blockquote><blockquote>即采购经理指数（PMI）和企业家信心指数的临界值，可反映宏观经济运行的景气状况、发展变化趋势和企业家对宏观经济的看法与信心。</blockquote><blockquote>PMI数值通常以50%作为经济强弱的分界点，而企业家信心指数以100作为荣枯线。</blockquote><blockquote>2012年以来，我国PMI有两次跌破50%“荣枯线”，一次是2015年1月，PMI为49.8%，这是自2012年10月以来首次跌破，第二次是2017年5月，中国制造业PMI为49.6，是当时11个月来首次低于荣枯线。</blockquote>

另外，国债也是一个非常客观的风向标，其实理解起来很简单，当人们觉得国家经济欣欣向荣时，都愿意买国债，从而国债利率就会持续走向，如果对于经济前途比较悲观，对于国债就会保守，其利率也会走低。

目前的现实是，美债收益率大涨的背景下，中国国债收益率反而走低。

所以，美国加息紧缩，而我们却只能降准宽松，实在是形势比人强，二季度以来我国经济相当不乐观，下行压力越来越大，木的办法，必须全力稳增长和防范系统性风险。

要短期稳住经济，对于政府而言，最直观的手段当然是依靠货币和财政“两条腿”，相比之下，财政端是个慢变量，货币端往往更加更容易“出手”。

当然，困难是艰巨的，决心却不能丝毫松懈，起码我们的表态依然没变：“货币政策取向没有改变，中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌。”

三、此次降准的几点思考

最后，坤鹏论再说几点对于此次降准的理解与思考，大家一起讨论。